הפרדוקס של מטא: רווחי שיא ואמון שנשחק

״מה אתה מדבר, מטא רווחית בטירוף וחזקה מתמיד״ כתבו לי בעקבות המאמר הקודם שלי על מטא שבו ציטטתי את ג׳וליה אנגווין, שחזתה את מותה של מטא לפני חודשיים בניו יורק טיימס.

האמת שזה נכון. ההכנסות והרווחים בגדילה דו ספרתית, שוברים שיאים ומנפצים את תחזיות האנליסטים. אבל זו לא כל האמת.

אנגווין טוענת שמטא נמצאת בתחילתה של דעיכה ארוכה בשל אסטרטגיית השקעות כושלת ובזבוז חסר רסן. בין השנים 2021 ל-2026 החברה שרפה 80 מיליארד דולר על חזון המטאוורס שנסגר ברובו - זוכרים? עכשיו היא משקיעה ללא תחתית במרוץ ה-AI. מטא עדכנה את צפי ההשקעות שלה ל-125 עד 145 מיליארד דולר השנה. זה אחרי שכבר השקיעה סכומים דומים במודלים שאומצו בחלקים מהתעשייה, אבל לא הפכו למובילי השוק. כדי לממן את הפעילות, מטא הכפילה את החוב ל-59 מיליארד דולר.

המחיר של אובדן האמון

ברבעון הראשון של 2026 רשמה החברה את הירידה הראשונה בתולדותיה במספר המשתמשים היומיים הפעילים, שצנח מ-3.58 מיליארד ל-3.56 מיליארד משתמשים. שינוי קטן, אבל בכיוון חדש. למטה. בתגובה, מטא החלה לדחוס יותר פרסומות למשתמשים ולהעלות מחירים, צעד שאמנם הזניק את ההכנסה הממוצעת ממשתמש (ARPU) ב-27% באותו רבעון, אך צפוי לעורר תסכול ולהאיץ את נטישת המפרסמים והמשתמשים מהפלטפורמות שמייצרות עבורה כ-200 מיליארד דולר בשנה מפרסום.

מטא ניצבת בפני משבר אמון משפטי וציבורי עמוק, שבו בעיקר התמקדתי. אחרי שהפסידה בתביעה בניו מקסיקו שבה נקבע כי מחדליה אפשרו פגיעה וניצול של קטינים והיא חויבה לשלם 375 מיליון דולר, היא עומדת להתמודד עם תביעות מאוחדות של עשרות מדינות ואלפי תובעים שממתינות להמשך דיונים בטענה שעיצבה במכוון מוצרים ממכרים ומסוכנים לנוער. אבל במקום לשפר את המוצרים שלה כדי להתמודד עם הביקורת, היא עושה את ההפך - מאפשרת הצפה של הונאות, ספאם, שקרים ותוכן מסוכן, כדי להגדיל את הרווחים המידיים. איך המדיניות הזו תחזיק לדעתכם לטווח הארוך? בכל מקרה, אם תסתכלו על המנייה בשנה האחרונה, תגלו שלמרות התחזקות ההכנסות והרווחים, המגמה השלטת היא למטה. 

זה שמגיע לה, אין ספק. השבוע התברר שהיא לא רק עוקבת אחרי תנועות העכבר של העובדים שלה, אלא גם מפטרת את אלה שלא הזיזו מספיק. אפילו אם פשוט היו בחופש - לפי תביעה שהוגשה. אז כן, מטא חזקה מתמיד. אבל יש מצב שזו נקודת המפנה.